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11月11日，人民銀行發布2024年10月金融統計數據報告。從數據表現來看，10月末M2增速明顯回升，貸款增長基本穩定，信貸結構亮點不少，尤其是貸款利率保持在歷史低位水平。
值得一提的是，10月金融數據中，個人住房貸款規模企穩，明顯好于前9個月月均減少690億元的水平，也好于前兩年同期水平。近期，樓市成交已出現邊際企穩跡象，存量房貸利率下降后，個人預約提前還房貸情況有所緩解。權威人士表態，在一系列增量政策支持下，社會預期和市場信心將持續提升，有效融資需求也將進一步改善。
個人住房貸款增長明顯
金融統計數據顯示，10月末，人民幣貸款余額254.1萬億元，同比增長8%。
前十個月，人民幣貸款增加16.52萬億元。分部門看，住戶貸款增加2.1萬億元，其中，短期貸款增加4514億元，中長期貸款增加1.65萬億元；企（事）業單位貸款增加13.59萬億元，其中，短期貸款增加2.64萬億元，中長期貸款增加9.83萬億元，票據融資增加9977億元；非銀行業金融機構貸款增加2987億元。
具體到10月，人民幣貸款新增信貸約5000億元，其中住戶貸款層面，不管是短期還是中長期，均出現明顯多增。
在中信證券首席經濟學家明明看來，零售貸款方面短期貸款和長期貸款均同比多增，一方面源于“雙11”促銷活動對短貸的拉動作用，另一方面則源于地產需求端刺激政策對居民加杠桿意愿的提振。
光大銀行宏觀市場部研究員周茂華同樣稱，10月新增信貸同比少增。主要是10月傳統信貸投放小月，國內消費、房地產復蘇仍需一定時間，實體信貸需求整體偏弱。從兩部門看，一方面，企業新增信貸同比少增，國內票據融資放緩，反映目前企業部門融資需求偏弱一些。國內宏觀政策效果向微觀主體傳導需要一定時間。
另一方面，居民信貸需求改善明顯。在周茂華看來，主要是國內宏觀政策效果釋放，市場預期明顯改善，股票市場扭轉悲觀預期產生一定的財富效應，疊加假期效應等，帶動文旅、零售消費和樓市銷售強于季節性。另外，國內資金空轉治理影響逐步減弱。從總量看，國內信貸增速高于名義GDP增速，信貸結構持續優化，信貸資源配置效率提升。
觀察10月信貸結構，單位中長期貸款余額109萬億元，同比增長11.4%，“專精特新”企業貸款余額為4.23萬億元，同比增長13.6%，科技型中小企業貸款余額3.17萬億元，同比增長21%，普惠小微貸款余額為33萬億元左右，同比增長15%左右，以上貸款增速均高于同期各項貸款增速。另外個人住房貸款增長有所好轉，10月個人住房貸款規模企穩，明顯好于前9個月月均減少690億元的水平，也好于前兩年同期水平。
這離不開近期一系列政策的密集出臺實施，不僅穩定了社會預期，還極大提振了市場信心，資本流動加速，市場活躍度提升，政策的積極效應正逐步顯現。
近期樓市成交已出現邊際企穩跡象，存量房貸利率下降后，個人預約提前還房貸情況有所緩解。企業融資需求逐步回暖，市場主體對支持資本市場穩定的兩項工具熱情很高，近期資本市場表現也較為活躍。
權威專家指出，在一系列增量政策支持下，社會預期和市場信心將持續提升，有效融資需求也將進一步改善。考慮到有些增量政策還在陸續落地，貸款審核、授信、提款等也需要一個過程，未來政策效應還會進一步傳導顯現，金融支持實體經濟高質量發展將更加有力有效。
帶動M1數據改善
貨幣供應方面，金融數據顯示，M2增速繼續回升，穩增長力度明顯加大。10月末，廣義貨幣（M2）余額309.71萬億元，同比增長7.5%。狹義貨幣（M1）余額63.34萬億元，同比下降6.1%。流通中貨幣（M0）余額12.24萬億元，同比增長12.8%。前十個月凈投放現金9003億元。
2023年是疫情平穩轉段的第一年，M2增速明顯回升，導致基數較高。從剔除基數影響的兩年平均增速看，2023年和2024年10月末M2平均增長8.9%，保持了流動性合理充裕。
權威專家分析，M2企穩回升主要有多方面原因。一方面，債市和理財資金開始向存款回流。近期人民銀行出臺了一攬子增量金融政策，有效改善經濟預期，市場信心提振，資本市場回穩，投資者風險偏好由避險情緒主導轉向更為積極的資產配置。
另外，銀行向證券、基金等非銀行業金融機構的融資增加。隨著支持資本市場穩定發展兩項工具正式推出落地，商業銀行向非銀機構的融資增多，既促進了銀行與非銀機構之間的資金融通，增強金融市場流動性，同時也對派生增加M2產生了直接的推動作用。
此外，財政支出加快，財政存款更多轉化為企業存款。隨著財政支出節奏加快，穩增長逐步加力，帶動實體經濟部門存款同比增多。
“9月末部分資金由理財等資管產品向權益市場回流，且在10月并未流失，因此繼續支持了M2表現。”明明同樣解讀到，在他看來，M1同比增速觸底回升，一方面和政府債落地運用有關：在經歷了兩個月的政府債發行高峰后，發債資金逐步開始撥付使用，財政存款向地方機關單位、企業賬戶轉移會形成階段性活期資金。另一方面，房地產市場需求端的刺激政策開始發揮作用：10月房地產市場交易數據有所回暖，居民購房需求釋放，資金從居民賬戶轉移為房地產企業的活期存款，帶動M1數據改善。
另外，在去年高基數基礎上，社會融資規模仍保持較高增長。2023年10月，社會融資規模中的政府債券新增1.56萬億元，比2020—2022年的同期均值高1.1萬億元，明顯超出季節規律。主要是由于去年10月開始加速發行地方政府特殊再融資債券，當月新增逾1萬億元，用于償還拖欠企業賬款等存量債務，推高社會融資規模基數，對今年10月同比增速產生了下拉效應。
權威專家認為，信貸增量短期內一定程度上受到地方化債的下拉影響，存量貸款中部分融資平臺債務被償還或置換；但長期看，地方政府債務壓力緩釋后，更有利于“輕裝上陣”發展實體經濟，對于紓解債務鏈條、暢通經濟循環、防范化解風險等都有積極效應。
明年貨幣政策有望保持較強力度
今年10月末，不管是社會融資規模還是M2增速，仍比前三季度的名義GDP增速高3—4個百分點，總體來看，金融支持力度保持穩固。
今年以來，人民銀行不斷加大金融服務實體經濟力度，先后四次實施了比較重大的貨幣政策調整，綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，暢通貨幣政策傳導，促進社會綜合融資成本穩中有降，市場反應積極正面，社會預期明顯好轉。
事實上，人民銀行多次公開表示堅持支持性的貨幣政策，從實際運行情況看，貨幣政策名義上是“穩健”，實際上是適度寬松的。今年以來的貨幣政策力度也是近年來最大的，受到了市場的普遍好評。
就在近日，中國人民銀行行長潘功勝表態，下一步，將加大貨幣政策逆周期調節力度。堅持支持性的貨幣政策立場，加大貨幣政策調控的強度，提高貨幣政策調控的精準性，有效落實存量政策，加力推動增量政策落地見效。保持流動性合理充裕，降低企業和居民融資成本。繼續實施好結構性貨幣政策工具，強化對重大戰略、重點領域和薄弱環節的支持力度。增強宏觀政策一致性，貨幣、金融政策與財政、產業、就業等政策形成合力。堅決防范匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。
市場普遍認為，支持性的貨幣政策立場短期內不會改變，明年貨幣政策有望繼續保持較強力度，為經濟穩定增長和高質量發展創造良好的貨幣金融環境。
權威專家分析，實現年度經濟增長目標，需要財政發揮更大作用，財政力度不足會成為穩增長的制約。近期全國人大新聞發布會宣布，將通過一次性增加6萬億元政府債務限額置換地方存量隱性債務，并額外安排五年共4萬億元新增地方專項債用于化債，這些政策將大幅節約地方利息支出，緩釋地方債務風險。同時，發行特別國債支持國有大型銀行補充資本，優化稅收政策支持房地產市場健康發展，發行地方專項債支持回購存量土地等政策也將陸續推出，未來財政政策效果將逐步顯現。
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